понедельник, 20 ноября 2017 г.

Алан Гриспен про распад СССР. Так Горбачёв привёл Америку к ипотечному кризису.

Не поверите, но Алан Гриспен, бывший глава ФРС, который перед парламентской комиссией признал свою вину в распространении мусорных деривативов, истоки ипотечного кризиса видит в падении Бердинской стены. Сложная цепочка аргументам делает высвободившуюся из соцлагеря дешёвую рабочую силу виновницей низких процентных ставок в Америке. Может оно и так, но у меня остаётся один вопрос: если бы не случилось распада СССР, глава ФРС удержал бы квантов от создания синтетических ипотечных бумаг, которые приносили США миллиарды прибыли из воздуха? Похоже, старичок просто нашёл себе оправдание. Удачи!!! 

КОРНИ КРИЗИСА.

Токсичные секьюритизированные американские низкокачественные ипотечные кредиты спровоцировали финансовый кризис, но его причины зародились намного раньше, сразу после окончания холодной войны. Падение Берлинской стены в 1989 г. обнажило руины, в которых лежала экономическая система советского блока. Как оказалось, после четырех десятилетий соперничества уровень производительности труда в Восточной Германии, считавшейся сильным конкурентом Западной Германии, составлял чуть более трети от уровня производительности западного соседа. Большинство же западных аналитиков, включая сотрудников хваленых спецслужб, оценивали уровень производительности труда в Восточной Германии в 75–80% от уровня Западной Германии. Реальное положение вещей поразило всех. 

Дэвид Рокфеллер и Михаил Горбачёв, позади Рокфеллера его протеже Алан Гринспен, один из руководителей ФРС США

Конкурентные рынки спокойно и быстро отказались от дискредитировавшего себя централизованного планирования, доминировавшего в государствах советского блока и в значительной части третьего мира. Индия, в течение долгого времени остававшаяся бастионом фабианского социализма, в 1991 г. начала масштабные реформы под руководством министра финансов Манмохана Сингха (позднее ставшего премьер-министром Индии), открыла рынки и уменьшила регулирование (впрочем, по общему признанию, бюрократический аппарат там остался в неприкосновенности). Китай, с его коллективистской экономикой и Культурной революцией, завершившейся всего 15 лет назад, в основном перешел к экономике на основе свободного рынка, хотя и страдает от клановости, которая делает систему очень далекой от классического капитализма из учебников.

Китай, а также существенная часть бывших стран третьего мира, которые последовали этим путем, воспроизвел успешную экспортно-ориентированную модель экономики так называемых азиатских тигров (Гонконг, Сингапур, Южная Корея и Тайвань): довольно хорошо образованная, недорогая рабочая сила в сочетании с технологиями развитого мира обеспечили взрывной экономический рост. Между 2000 и 2007 г. темпы роста ВВП в развивающихся странах были практически вдвое выше, чем в развитых странах. По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), в 2005 г. более 800 млн человек были заняты в экспортно-ориентированной рыночной деятельности, рост с момента падения Берлинской стены составил 500 млн человек. Еще сотни миллионов человек стали работать на внутренних конкурентных рынках, особенно в странах бывшего Советского Союза.

В связи с тем, что потребление в странах третьего мира всегда сдерживалось, то культурными особенностями, то неадекватным доступом к потребительским финансам, то последствиями азиатского финансового кризиса, оно не росло так же резко, как и доходы. В результате уровень сбережений в странах третьего мира вырос с 23% от номинального ВВП в 1999 г. до 33% в 2007 г., оставив далеко позади уровень инвестиций. С замедлением темпов инвестирования во всем мире в связи с избытком производственных мощностей в 2000–2005 гг. значительно снизились глобальные долгосрочные процентные ставки. Конечно, стало ли это результатом снижения инвестиционной активности или роста сбережений, представляет интерес только для экономистов. Результат один: реальные долгосрочные процентные ставки должны были упасть, и это произошло.



Долгосрочные процентные ставки в большинстве развитых стран и стран третьего мира к 2006 г. уменьшились до однозначных чисел. Премия за инвестирование в акции (избыточная доходность, требуемая инвесторами при вложениях в акции относительно доходности суверенного долга) и ставка капитализации для недвижимости неизбежно снижаются при падении глобальных долгосрочных реальных процентных ставок. Стоимость активов, в частности цены на жилье, резко пошли вверх. 

Обзоры журнала Economist ситуации примерно в 20 странах мира показывают, что рост стоимости жилой недвижимости на протяжении десятилетия носит глобальный характер. Япония, Германия и Швейцария (по разным причинам) были единственными исключениями. На пике подъема рост цен на дома в США происходил не быстрее, чем в среднем в мире. 

Короче говоря, геополитические события привели к падению долгосрочных процентных ставок, включая процентные ставки по ипотечным кредитам, с которыми они связаны. Через некоторое время это породило ценовой бум на рынке жилья. В США, например, изменение ставки по 30-летним ипотечным кредитам приводит к ежемесячному изменению цены жилья (в противоположном направлении) с задержкой в три месяца. 



Рынок низкокачественных ипотечных кредитов, сложившийся в 1990-е гг., представлял собой небольшой, но довольно успешный сегмент ипотек в основном с фиксированной ставкой. Он обслуживал тех потенциальных домовладельцев, которые не могли осилить первоначальный взнос по кредиту, но имели достаточный доход для внесения ежемесячных платежей по фиксированной ставке. Однако с ускорением роста цен на жилье после 1996 г. низкокачественные кредиты стали привлекательными для инвесторов. Так или иначе, на низкокачественные ипотечные кредиты в 2002 г. приходилось всего 7% ипотечного финансирования, и только скромная их часть была секьюритизирована. (с) Алан Гриспен "Карта и территория"



воскресенье, 19 ноября 2017 г.

Основные принципы инвестирования (трейдинга) в криптовалюты. Это нужно решить сразу.

В прошлом посте о криптовалютах я  привёл необходимые и достаточные сервисы для начала работы с ними, теперь же пора разобраться с целями такого инвестирования. Как мы знаем из основ биржевой торговли, мало только правильного входа в актив, ведь более важна стратегия и чёткий торговый план.  В этом посте я предложу читателю три главных вопроса с пояснением, на которые он обязательно должен себе ответить перед началом торговли биткоином или другими монетами. С этого начинается любой трейдинг. Итак, вот эти три главных вопроса:

1. Какими средствами я готов рискнуть, инвестируя в криптовалюту?

2. Каков мой торговый горизонт (хочу я инвестировать долгосрочно или проводить спекулятивные сделки)?

3.  Какими криптовалютами я буду торговать?

В принципе, ответ на каждый из этих вопросов уже подразумевает следующий, но давайте всё же детально разберём каждый из них перед принятием решения.

Какими средствами я готов рискнуть, инвестируя в криптовалюту?

Всегда нужно помнить, что рынок криптовалют-это не привычный рынок акций или forex, где все правила биржевых торгов отточены десятилетиями, а высокая ликвидность предлагает торговлю во вполне разумных диапазонах цены. Криптобиржи- это действительно экстремальный рынок, который, в общем-то, пока и не "застрахован" никакими регуляторами. 

Инвестируя в криптовалюты вы всегда должны быть готовы к тому, что цена любой монеты  может упасть до 0, и даже предугадывая это вы не всегда сможете быстро слить актив из-за низкой ликвидности и долгих транзакций. Всё хорошо и быстро при размеренно растущем рынке, но те, кто помнит большие распродажи на биткоине прошлых лет прекрасно понимает о чём я. 

Это отнюдь не означает, что вам не стоит попробовать это рынок, да и на других активах всегда есть возможность краха. Больше риск, больше возможности заработать, но как инвестор вы должны чётко поставить для себя рамки. Скажем, при торговле акциями, валютой или золотом вы всегда можете поставить себе Stop-loss, т.е. рубеж потерь в % от депозита, после которого вы выйдете с биржи.

С криптовалютами пока всё не так, и здесь в предел риска всегда нужно закладывать весь депозит, а не его часть по вышеозначенным причинам. Т.е., если вы инвестируете, скажем в акции, 10000$, вы можете поставить порог в 3000$ после потери которых у вас будет полный шанс уйти с рынка без дальнейших потерь. Здесь вы всегда рискуете всем депозитом, и даже не пытайтесь убедить себя, что при худшем раскладе сможете гарантированно уйти, потеряв лишь часть депо. Готовьтесь к худшему, ожидая лучшего, пожалуй это лучшее правило для криптовалют.

Ещё один мой совет при выборе объёма инвестиций в криптовалюты: отнеситесь к этому как к возможным тратам за обучение. Даже если крипторынок рухнет, технологии блокчейн останутся, а в них вы сможете действительно разобраться только при торговле монетами. Иначе у вас просто не будет интереса.

У каждого, конечно, свой предел риска, но опять же исходя из стратегий разумного инвестора вполне резонным мне здесь кажется риск не более 15-20% от всех инвестиционных активов. Во всяком случае на этой стадии развития крипторынка.  В любом случае нам помогут два следующих подхода.

Если вы выбрали долгосрочное инвестирование, то купите не одну, а несколько разных монет. Как и на классическом рынке, так и при криптоинвестировании правило нескольких корзин никто не отменял. Диверсификация всегда остаётся нашим лучшим другом.

Если вы чувствуете, что готовы к краткосрочной спекулятивной торговле, то выберите брокера, в договоре с которым будет гарантированный stop-loss (такие уже есть) и начните торговлю малым сайзом без плеча. Опять же, этим криптовалюты мало чем отличаются от того же рынка forex, но для новичков я хочу напомнить это правило. Не торгуйте всем объёмом пока на интуитивном уровне не привыкнете к технике торгов на криптобирже и не получите положительную статистику на длительном промежутке, т.е. хотя бы за один месяц. Не суйтесь в воду, не зная броду.

Как реализовать эти основные принципы у конкретных брокеров и на отдельных биржах я подробно разберу в следующих постах, пока лишь основы, над которыми стоит задуматься перед началом торгов.

Каков мой торговый горизонт? Я буду инвестировать или спекулировать?

Это, пожалуй, и есть краеугольный камень, и, как мы помним, плохой спекулянт, открыв позицию, очень быстро превращается в ещё более худшего инвестора) Что бы избежать этой классической ошибки, определите временной горизонт инвестирования до первой сделки. Как долго вы готовы ждать и какие просадки пересидеть (см. вопрос №1) в погоне за прибылью? Готовы ли тратить время каждый день на кракосрочные спекуляции, и позволит лишь ваш характер такие ежедневные нагрузки. Инвестирование и трейдинг-это не способ заработка денег, это стиль жизни, и ответ на этот вопрос кроется глубоко внутри вас. Я лишь приведу табличку, которая поможет разобраться с горизонтом инвестирования:


Взвесьте по пунктам все "за" и "против" , определитесь с объёмом инвестиций и начинайте без всякого страха работать с криптовалютами, а я постами на странице "CRYPTO" моего блога постараюсь вам помочь в этом, ведь цели у нас одинаковые. Удачи!!!
_________________________________________________________________________________

Всё для начала работы с криптовалютами-http://dmatrade.blogspot.ru/2017/08/blog-post_28.html
Лучшая криптобиржа- CEX.IO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье-FreeBitcoin.in 

Лучший российский обменник-bancomat.com

суббота, 18 ноября 2017 г.

Видеоархив 13.12.2015: Слуховые заметки Тихого Трейдера. 13.12.2015 (Замок и крушение грааля).

В этом выпуске "Слуховых заметок ТТ" начну я, как обычно, с общего обзора рынка.Поговорим о предстоящем заседании ФРС, приведу некоторые цифры. Далее подведу итоги прошедшей неделе, и оценим с каким арсеналом я пришёл к началу, я бы сказал, исторически значимой недели. Во второй половине выпуска подробно объясню своё отношение к одному из граалей новичка, доступного только в МТ4, приведу статистику бычьих рынков и отвечу на интересные вопросы из ваших комментариев. Жду ваших оценок.Удачи!!!

На что намекает BTFD? Полная статистика рыночных эмоций.

Те, кто следит за твитерами буржуйских трейдеров, давно знаком с сокращением BTFD и скажет, что я зря уделяю ему особое внимание.  Остальным же поясню, что BTFD означает “buy the f’n dip”(правильно переводить на русский это не стоит), т.е. эмоциональный порыв  для покупки обвалившихся акций или других активов.

Возглас "BTFD" стал популярным в далёком 2011г, временами возвращался и снова ожил в этом месяце после некоторого затишья.  BTFD стал не стратегией, а, скорее, гимном быков, победным кличем и жизненным кредо для многих.  StockTwits посчитали кол-во BTFD на своих форумах, комментах и реплаях, отразив в гистограммах, которые забавно посмотреть в выходной день. Оценивая какой инструмент трейдеры более всего вспоминали BTFD?
Как видим, чаще всего этот термин упоминали для стикера $SPY (ETF на S&P 500) и в сообщениях без конкретного биржевого тикера.  Следующий по популярности, конечно же, Apple, S&P 500 Futures, $SPX и $QQQ так же входят в топ-7 "дранных покупок" .
Если наложить эти возгласы на реальный рынок, то, получается, что они не совпадают с объёмами биржевых покупок. Скорее, это просто эмоциональная оценка неожиданного падения рынка.  Исторически BTFD выглядит так:
Первое упоминание BTFD было в 12.2010 а пик пришёлся на май 2013г  Последний исторический максимум пришёлся на август 2014г, после чего тренд BTFD развернулся и снизился до значений 2011г Последний всплеск до средних уровней пришёлся на середину 2016г, т.е. на предвыборный период. Если разделить каждый пик панических возгласов по упоминаемым инструментам, получим следующую картину:

Сейчас BTFD находится на локальных максимумах, и как это трактовать каждый решит для себя сам. Я лишь отмечу, что, как бы это смешно не казалось, BTFD стал частью коллективного разума, которое оказывает влияние на рынок, и вся история этой эмоции показывает, что после пиков BTFD бычий рынок продолжался с новой силой. Удачи!!!

пятница, 17 ноября 2017 г.

А рынок так и шепчет...Итоги недели от ТТ.

Не закончилась ещё торговая неделя, но вряд ли пятничная амерсессия уже что-то изменит: рынок акций почти восстановился, а индекс доллара возобновил снижение. При пробое очередных максимумов (и минимумов на долларе) после коррекции на страхах перед налоговой реформой с большой вероятностью увидим продолжение вполне объективного тренда, о котором я писал во всех прошлых обзорах. Вопрос времени, но шанс докупиться рынок предоставлял нам хороший.
Напомню, что до коррекции на прошлой неделе SPX рос 8 недель кряду, затем неделя отката, и вчерашний день, который принёс первые внятные детали предстоящей налоговой реформы, опять придвинул индекс к историческим максимумом. Хотелось бы красиво сказать, что пятница решит всё, но это не так, т.к. детали рынок будет оценивать уже на следующей неделе.
Помимо этих пока пустых как всегда рассуждений, у нас как всегда есть объективные цифры статистики, которые я и напомню вам сегодня.

Понятно, что коррекция прошлой недели носила эмоциональный характер, и никакие цифры её не оправдовали, поэтому волатильность по-прежнему очень низкая, а она лучше всего говорит о настроении инвестора. За 4 дневных падения прошлой недели индекс потерял чуть более 1%. Кого то это может и испугало, но не сломало цикл низкой волатильности, начавшийся в конце августа. С того времени уже 54 дня мы не видели дневного падения более 1%, что является самой длинной серией за 50 лет. Такой уверенный рынок в 2017, и инвесторы пока положительно оценивают его: уже 6 недель кряду кол-во быков на рынке превышает 60%, а такое бывает только в самые спокойные годы.
Прошедший сезон отчётов показал, что пока в этом году лидирует сектор технологий, который прибавил 37% с начала года. На втором месте-здравоохранение, сектор, который прибавил ровно в 2 раза меньше лидера +18%

В следующем месяце почти точно ФРС поднимет ставку, и последние цифры по инфляции и потреблению только подтверждают это. В прошлом месяце CPI вырос на 0.1%, а за последний год рост инфляции составил 1.8%, что уже очень близко к целям ФРС в 2% Розничные продажи в октябре выросли на 0.2%, за последний год +4.6% Что ещё нужно для повышения ставки, учитывая то, что пострамповский тренд на ослабление доллара пока никто не перечеркнул. Модель, о котором я напоминал в прошлом обзоре, действует пока безотказно, ничем не сдерживая ФРС.
Растущий и быстро восстанавливающийся рынок акций радует моих долгосрочных инвесторов, чего не скажешь про forex. Низкая волатильность фондового рынка переносится и на валютный рынок, где теперь довольно сложно найти большие среднесрочные тренды, без коррекций сносящих стопы.
 Это, конечно, не даёт возможности хороших трейдов на моей среднесрочной стратегии "7пар+золото", и, по сути, счета инвесторов стоят на месте, но и здесь уже скоро всё должно измениться, ведь вечно длиться не может ничего. Пока же новым инвесторам стоит задуматься о торговле с ТТ, и обсудить со мной после прочтения подробных инструкций в блоге.
На этой неделе, пожалуй, стоит отметить лишь AUDUSD, шорт которого сейчас выглядит так:
Австралиец уверенно подбирается к 0.75, но, опять же, насколько сильным будет неминуемый откат? Последний шорт золота в среду закрылся средним стопом, и пока нейтрален по металлу. Сказать про него пока нечего, кроме того что топчется на месте, т.к. все забыли про него как про защитный актив на фоне огромных спекуляций с биткоином. Опять же, всё это обусловленно лишь низкой волатильностью фондового рынка, которая не может длиться вечно, и большая коррекция придёт рано или поздно. Выводы делайте сами.
Следующая неделя вряд ли добавит волатильности, ведь в четверг рынок остановится на День Благодарения, а из макроотчётов следуют ждать, пожалуй, только продажи домов во вторник. У нас же впереди выходные, и всем желаю их провести забыв об этих скучных цифрах.Всё самое интересное ждёт нас в декабре. Удачи!!!

четверг, 16 ноября 2017 г.

Правильное восприятие рынка ч.1. Бойтесь простых графиков.

Финансовые аналитики всегда любят повторять: график инструмента всегда содержит всю информацию о нём. Так- то оно так, но любые биржевые цены отдельного инструмента можно отобразить сотней графиков, и самый привычный нам простой график "цена-время" не всегда показывает реальную ценность актива для инвестора, чем больше временной интеревал, тем более необходимы поправки для оценки привлекательности инвестиции, будь то акции, валюты или крипто. В этом посте попробую объяснить свою мысль на примере индекса S&P 500.
За последние 85 лет SPX вырос на 35600% Вроде бы, это хорошо, но если смотрим на график, то параболичность роста, т.е. огромные просадки на коррекциях:
Теперь же рассмотрим этот исторический рост индекса применив две поправки. Во-первых, посмотрим на логарифмический график инструмента.

На больших ТФ такой график гораздо лучше показывает поведение инструмента. Для SPX ежегодный средний рост за этот период был на уровне 7.2%, и логарифмический график избавляет от лишнего шума, но только ли время влияет на ценность продукта.
Из теории фондового рынка мы все прекрасно знаем, что ожидаемая инфляция для акций является решающим фактором, т.к. инвестор добавляет именно к ней своё желание риска, ожидая роста, который это покроет. За эти же 85 лет ценность 1$ упала на 2100%, это 3.7% в год, и если мы вычтем эту инфляцию из роста SPX означенного выше, то получим уже 3.5% С поправкой на инфляцию этот же рост SPX за 85 лет выглядит так:
Какой из этих графиков нам ценнее? Первый линейный график, в общем-то, мало о чём говорит, но субъективно пугает инвестора пораболичностью доходности. С помощью второму графика мы делаем поправку на долгосрок, убирая лишний шум. Третий график даёт нам возможность реальной оценки актива с поправкой на важнейший фактор, инфляцию, и здесь уже мы видим вполне постоянный и уверенный рост.

Здесь я не имел целью дать правильную оценку, а лишь обратил ваше внимание на то, как каждый трейдер или инвестор с помощью простейших, но важных поправок может гораздо эффективней оценить любой инструмент. Этот принцип важен как для акций, так и для валют или кол-ва осадков, важно лишь иметь начальные цифры и выявить основные факторы, влияющие на инструмент, в данном случае это была инфляция. Советую и вам всегда критично относится к простым линейным графикам в любой сфере жизни, и увидев его всегда пытаться наложить значимые факторы для проверки. Удачи!!!

четверг, 9 ноября 2017 г.

Торгуя год с Трампом. Трейдлист ТТ на четверг.

Прошёл ровно год после прихода к власти Трампа, и каждое СМИ со своей колокольни оценивает итоги работы эксцентричного президента. Как вы знаете, в своих постах я всегда пытаюсь отстраниться от политики, ведь меня, как трейдера и инвестора, волнует только её прямое влияние на рынок. Оставим вездесущим аналитикам и политологам статистику и содержание твитов  Трампа, а я в этом посте приведу лишь итоги его первого года в реальных цифрах. Во второй части, как видно из названия, выложу трейдлист с моими открытыми на сегодняшний день позициями, кратко прокомментировав его.
Как писал ранее, я твёрдо уверен, что ФРС и главы корпораций влияют на экономику США гораздо сильнее, чем президент и Конгресс. Тем не менее, на первый год Трампа пришёлся рост большинства экономических показателей. Рост ВВП в этом году ожидается около 3%, безработица на минимумах, как и VIX( индекс страха).
Все американские индексы в этом году уверенно, без серьёзных коррекций, систематично пробивали исторические максимумы, и в таблице ниже прекрасно видны результаты этого периода по отдельным секторам, раскройте во весь экран и посмотрите внимательно:
Выросли почти все фондовые рынки, не только американские, и глобальный индекс развивающихся рынков вырос на 32.85% По понятным причинам в стороне остался только российский РТС, и здесь уже сложно игнорировать влияние политики Трампа.

Внутри индекса S&P 500 мы видим рост всех секторов, кроме телекома и энергетики. В лидерах, конечно, хайтек и финансы:
При этом за год индекс доллара снизился на 7%. С момента прихода Трампа я не раз в своих фондовых обзорах обозначал модель, в которой фондовые индексы растут на ослабляющемся из-за протекционизма президента долларе, при умеренном сдерживании этого ослабления ФРС. Собственно, это не какая-то уникальная модель, и такое уже не раз было при подобных циклах экономики и политики, исторические аналогии можете найти в прошлых постах. Как правило, это продолжается несколько лет после первого повышения ставки, и я пока не вижу причин для разворота этой модели даже при плавном повышении ставки.

Пока все экономические показатели говорят о разумности политики нового президента, но и сильный рост фондовых рынков не уникален для Трампа. С 1936 г три президента обгоняли его по росту фондового рынка в первый год, так что и здесь нет ничего нового, правда только при Клинтоне благодаря доткомам рынок удержал бычий тренд через два года после выборов.
Если отбросить громкие заявления Трампа, то пока всё проходит достаточно схематично, и сейчас, конечно, всё внимание рынков сосредоточено на налоговых реформах. Есть разногласия между Трампом, Конгрессом и губернаторами, но в том или ином виде Трамп обещанные послабления проведёт. Вряд ли они придут к согласию в этом году, и как раз этаотсрочкае всего, станет поводом для коррекции. Это неплохо, так как даст возможность инвесторам переоценить активы по секторам и найти новые точки входа.

На валютном рынке после прихода Трампа всё, по сути, осталось на своих местах и волатильности он совсем не добавил. Всё чаще мне кажется, что игра спекулянтов перетекает в рынок криптовалют, хотя его капитализация пока на порядок ниже, чем forex. Похоже, последняя коррекция на долларе подходит к концу с приближением заседания ФРС, и зафиксировал малую прибыль на лонгах USDCAD и USDJPY, хотя ещё неделю назад это были многообещающие тренды. Есть есть шанс по укреплению доллара против "развивающихся" и сырьевых валют. На сегодня у меня остались следующие позиции:
На золоте пока так же всё сложно, почти месяц металл стоит в узком диапазоне, что принесло мне убыток на последних трёх позициях. Лонг золота, открытый в понедельник, пока в среднем плюсе. К концу года ожидаю повышение волатильности, которая принесёт прибыль мне и моим клиентам, ведь в декабре нас ждёт много интересного. Надеюсь, не только биткоин и SPX порадуют нас длинными трендами. Удачи!!!